9月30日下午，中國央行宣布對普惠金融實施定向降準。央行表示，根據(jù)國務院部署，為支持金融機構發(fā)展普惠金融業(yè)務，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，人民銀行決定統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準政策。

凡前一年上述貸款余額或增量占比達到1.5%的商業(yè)銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上下調(diào)0.5個百分點；前一年上述貸款余額或增量占比達到10%的商業(yè)銀行，存款準備金率可按累進原則在*檔基礎上再下調(diào)1個百分點。

上述措施將從2018年起實施。

中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷稱，定向降準效果有限，粗略估算本次定向降準效果低于1%的全面降準，釋放流動性在7000至8000億左右。

中金固收則表示，預計本次定向降準正式實施時，2018年年初，或釋放2000-4000億的流動性；考慮到是對原有定向降準政策的替代而非新增降準，其流動性規(guī)模會低于一次全面降準50bp的6000-7000億。不過仍是對流動性有較強正面作用，尤其有助于緩解春節(jié)流動性，緩解去年因抵押券不足投放TLF的尷尬。且由于明年才實施，銀行年內(nèi)以及往后的年份仍可以積極投放普惠金融貸款以達標第二檔，因此流動性投放規(guī)?？赡軙笠稽c。年內(nèi)來看，在財政存款季節(jié)性投放的影響下，超儲率有望回升，資金面也將逐步改善。

從上市銀行披露的半年報中，起碼有13家以上銀行小微貸款在總貸款的占比超過10%，意味著有一部分股份制銀行、一部分城商行和農(nóng)商行可以適用第二檔降準條件(降準150bp)。如張家港銀行、江蘇、南京、北京銀行這幾家小微貸款在貸款總額的占比高達30%，而光大、交行、中行、中行、民生、杭州、農(nóng)行也略超過10%。

聯(lián)訊證券表示，本次定向降準幅度大，大行全覆蓋中小行在90%以上。降準的目的一是對沖環(huán)保與去產(chǎn)能對中小負面沖擊；二是放長錢，OMO只能向一級交易商投放，緩解中小金融機構對同業(yè)負債依賴。

對于本次定向降準，星石投資認為，此次定向降準一舉兩得，一方面降低了小微三農(nóng)企業(yè)的融資成本，另一方面緩解了中小型銀行的流動性壓力。

既利于實體也利于金融

一方面，對于實體經(jīng)濟而言。5月份11部委聯(lián)合印發(fā)《大中型商業(yè)銀行設立普惠金融事業(yè)部實施方案》，此次定向降準可以看作該方案的延伸，是將普惠金融發(fā)展方案由大中型銀行擴展到中小型銀行。其主要目的在于降低小微企業(yè)的融資成本，防止經(jīng)濟過分集中出現(xiàn)壟斷局面，保持市場競爭活力，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟新動能的成長。

另一方面，對于金融體系而言。近一年央行主要通過OMO操作來調(diào)節(jié)銀行體系流動性，但OMO操作僅針對公開市場一級交易商，這樣數(shù)量眾多的中小型銀行在流動性困難時無法及時得到補充，便產(chǎn)生了加杠桿和發(fā)展同業(yè)的動力。同時這也是在拓寬中小銀行資產(chǎn)運用渠道，防止資金在金融體系中空轉。因此，此次定向降準一定程度上可以解決中小型銀行的過度依賴同業(yè)業(yè)務獲得流動性的困境，反而有助于金融的去杠桿。

具體執(zhí)行看央行

此次國務院常務會議提出的僅是一個方案，具體的執(zhí)行則取決于央行。從歷史經(jīng)驗來看，國務院關于定向降準的表述有過2次，均發(fā)生在2014年。

*次是在2014年4月16日，國務院常務會議*提出定向降準，對涉及“三農(nóng)”的銀行適當降低準備金率，隨后4月22日，央行決定從4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

第二次是在2014年5月30日，國務院常務會議再次提出“加大定向降準措施力度”，隨后6月9日，央行決定從6月16日起對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行(不含4月25日已下調(diào)過準備金率的機構)下調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點，對財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司下調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

按此經(jīng)驗，央行可能在國慶節(jié)后正式開啟定向降準，當然也不排除在十九大之后開啟的可能性?？紤]到目前小微三農(nóng)貸款的不良率偏高，銀行擴大資產(chǎn)配置的動力不強，央行可能會出臺進一步的鼓勵措施。后續(xù)具體的幅度范圍、實施細則和執(zhí)行標準需重點關注。

定向降準并不意味著貨幣政策轉向全面寬松

星石投資認為，此次定向降準更多地在于支持小微企業(yè)的發(fā)展，緩解金融體系尤其是中小型銀行的流動性困難，不宜被解讀為政策全面轉向寬松的信號。

未來去杠桿和金融監(jiān)管的進程還沒有結束，市場流動性繼續(xù)維持穩(wěn)健中性。對市場的短期流動性影響有限，A股的流動性改善主要還是看投資的賺錢效應，今年以來A股通過不同板塊之間的接力表現(xiàn)，凸顯了明顯的賺錢效應正在吸引越來越多的機構資金和個人資金入市。但本次定向降準有望部分解決三農(nóng)和小微企業(yè)投資乏力、融資不足等問題，提振中小企業(yè)的投資和經(jīng)營動力，緩解民間投資和制造業(yè)投資的下滑壓力，維持實體經(jīng)濟的相對穩(wěn)定，那么驅動A股向上的核心變量ROE仍具有持續(xù)回升的動力。

怎么影響樓市、哪些銀行符合定向降準政策、會不會全面降準？

易 居嚴躍進：警惕央行定向降準類貸款變相流入樓市

央行此次針對普惠金融業(yè)務積極進行了定向降準，充分體現(xiàn)了當前金融政策改革的導向，即針對不同的產(chǎn)業(yè)采取了不同的金融政策。從政策上看，其對于小微企業(yè)貸、個體工商戶、農(nóng)戶等領域采取了比較優(yōu)惠的政策，即對相應服務此類領域的商業(yè)銀行提供了降準的做法，這有助于增加相關商業(yè)銀行可貸資金的規(guī)模。

從房地產(chǎn)領域來看，其對于房地產(chǎn)業(yè)務沒有直接的關聯(lián)，但因為商業(yè)銀行的貸款政策對房地產(chǎn)業(yè)務有很大的關聯(lián)，所以實際上也需要研究一些潛在的影響：*、要警惕此類貸款資金變相流入房地產(chǎn)領域，后續(xù)對于專款專用的政策思路必須強化。第二、要防范各類工商個體戶借經(jīng)營性貸款來獲取資金，進而流入到消費型的住房購房領域中。第三、要嚴肅以創(chuàng)業(yè)為目的的各類消費經(jīng)營貸款，尤其是對各類貸款需要規(guī)范，比如說貸款后的資金流向和各類憑證需要審查。

從此次降準政策來說，充分體現(xiàn)了當前金融政策一松一緊的政策導向。其中對于去產(chǎn)能較為嚴峻的行業(yè)以及部分帶有灰犀牛式資產(chǎn)泡沫風險的領域，金融政策會有繼續(xù)收緊的可能。所以后續(xù)此類領域要做好充分的思想準備。而對于一些關系經(jīng)濟結構調(diào)整的領域，比如說農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、個體經(jīng)濟、創(chuàng)新經(jīng)濟、制造業(yè)等都會有較好的金融支持。類似的金融差異也體現(xiàn)了當前金融制度中分類調(diào)控的做法?！　?出處：搜狐焦點網(wǎng))